大数据和科技金融行业简报第十一期

麦肯锡观点：资本市场基础设施行业如何重塑自身？

为资本市场提供基础设施服务的企业前景光明。但要想充分利用机会，供应商需要加强服务并挖掘新的收入来源。

资本市场基础设施提供商（简称CMIP）的发展近年来一直表现强劲——尽管资本市场和投资银行的整体环境面临重大挑战。为交易平台、跨国经纪人、结算中心、信息服务和证券存托机构等提供服务的CMIP在2010年至2015年期间的年平均收入增长了3％。此外，他们的未来看起来更加光明：预计年平均收入到2020年将增长5％，这个比例会跑赢它们的上下游：他们的预计同期每年收入增长分别为3％和1％。针对资本市场基础设施行业，我们的新报告包含了以下发现：

在推动CMIP增长的市场力量中，其服务需求不断增加、规模持续扩大，电子交易进一步增多。另外，由于销售一方受到较大的资金和成本负担压力，基础设施供应商纷纷加紧提供更多的服务和发展新的关系。CMIP行业的业绩在不同地区和行业都有所不同：亚太地区2010年至2015年的年收入平均增长率为6％，而美国每年增长3％，欧洲、中东和非洲每年仅增长1％。在行业中，信息和分析服务、技术基础设施和证券服务从2010年到2015年都在加速扩张，而交易（不包括亚洲）和监管和结算滞后。结算在美洲看涨幅度很大。

麦肯锡在未来五年内看到影响CMIP的五个主要趋势：

通过多元化，扩展业务到相关行业。许多公司已经展开了替代资本市场基础设施业务的多元化业务，这些业务帮助15家提供商在2015年获得了41％的收入，而2010年则为35％。一些较大的公司也在扩大贸易后的信息和技术服务。

下游业务兴起。CMIP正在向产业下游扩大服务，且收入增长强劲。与此同时也与上游客户群保持了稳固的关系。2015年，下游市场占全球资本市场生态系统收入的38％，而五年前为30％。CMIP提供直接访问执行和清算给下游公司，另外还包括一系列的交易前和售后服务。CMIP还处于一个非常好的市场位置，可以为日益兴起的交易基金服务，无论是提供上市服务还是数据服务。

对数据和分析的需求增加。新技术可以使用数据和新的分析手法，并以此在开发新产品、提高效率和增加利润方面推动了革命。数据越来越多地成为CMIP的“黄金资源”，利用数据的分析工具可以为商业模式、资产类别、产品和服务创造收益机会。

金融科技的兴起。CMIP可以利用与金融科技领域的合作伙伴的关系来提高效率、推动创新和激发增长。在企业和投资银行领域，实现更高水平的效率，而不是中断或拥有新的客户关系，这是金融科技领域的投资重点，占到67％的比例。由于上游企业正在从一些资本密集型活动中退出，传统的系统已经过时，CMIP和金融科技正在加紧进行通过合作提高效率并改善客户服务。

将工具作为核心服务产品。金融服务公司越来越认识到分享型的服务缺乏独特的价值定位。工具型的解决方案提升效益和降低风险，所针对的是行业内监管所带来的管理和运营成本的上升。这表明类似服务将成在行业内永久存在。实用程序提供成本和效率的好处，可以帮助催化技术升级。为了利用建立行业实用机会的机会，CMIP必须成为技术领导者，达到足够的规模，以保证成本和服务质量的优势。

为了利用这些趋势产生的增长机会，CMIP将需要利用其强大的财务状况，通过有针对性的兼并收购或引入新产品来加强服务和挖掘新的收入来源。他们的战略举措应该解决八个关键领域：

l 加强核心业务

l 专注于新增和快速增长的资产类别，如公司债券

l 利用数据和分析来创造新的知识产权资产

l 提供综合合规和风险管理解决方案，帮助客户履行其监管义务

l 为以前未能覆盖业务流程创建行业实用程序，例如挂号用客户端

l 扩大针对资本市场公司的服务范围，例如上市前咨询和投资者关系服务

l 通过合作伙伴关系和新的分销网络，拓展到新的地域

l 建立电子商务交易体系

来源：麦肯锡官网（原文英文）

防止饮酒过度的支付软件

最近发布的一个新移动应用程序将信用卡或借记卡连接到呼吸机上来帮助用户避免醉酒的深夜冲动消费，如果用户已经饮酒太多，则禁止某些购买。这款成为DrnkPay的应用程序要求用户连接他们的卡片，并在晚上之前选择他们希望消费的饮料和数量。然后，饮酒者可以选择要阻止的付款类型 - 酒吧，食物，网上购物等 - 为期12个小时。

之后，每次他们想要付款时，都必须使用通过蓝牙连接到应用程序的呼吸机。如果用户未达到预定义的限制，则卡被激活并且可以进行支付，否则，支付将被阻止。

来源：Finextra网站（原文英文）

微软亚洲研究院：人工智能与科技金融

金融业无国界，这也在全世界范围内提供了众多的商业机会。当我们提到科技金融（Fintech）的发展的时候，就离不开背后技术的支撑，我们称之为人工智能。人工智能正在改变我们的时代，就像几百年前蒸汽机引发的工业革命一样。

上周末（2月25日）在厦门召开的2017首届科技金融国际峰会上，来自微软亚洲研究院的首席研究员，云计算及移动计算组（C&M）创始负责人，清华大学交叉信息科学研究院（IIIS）网络科学方向讲席教授Thomas Moscibroda为大家分享了题为《人工智能与科技金融》的演讲。演讲视频及演讲内容（有部分删减）整理如下：

人工智能与科技金融

金融，是计算机技术非常核心的应用方向之一。当我们大家在讨论科技金融的时候，很多人都会提到区块链，诚然区块链是科技金融中非常重要的技术，但它并不是唯一的。事实上，如今还有很多引领数字时代变革的技术具有极大的潜力。其中，我认为有三点十分值得关注。

第一，云计算

第二，大数据和人工智能

第三，区块链

在今天的演讲中，我会更多的从技术角度探讨科技金融的问题。

首先，云到底是什么样的概念？

云包含很多东西，在它的最底层是它的基础设施，例如记忆芯片、CPU处理器等。

再上面一层是基础设施的服务和技术。例如微软认知服务里大家能够体验的人脸识别，语音识别等技术都是基于云平台所提供的技术。

今天，微软Azure公有云已经覆盖全球38个区域。同时，“云”也是一个混合的概念，这就意味着如果一家公司，有资金支持，有IT基础设施，有数据和软件，你就可以用这些元素构建公司的“云”。同时，云技术现在已经变得越来越安全，也逐步赢得了更多人的信任，云技术也相应的获得了更多的投入。

我可以和大家分享一个我的个人体验来说明这一点。起初，我问我们的客户，“你把你的业务挪到云计算上有什么感受？”很多人会觉得不安全，例如可能会有数据泄露问题。当他们真的把业务放到微软的云平台上之后，他们会发现其实云平台可能比自己公司内部的系统更安全，而且使用云平台还能对用户的隐私性，对数据使用的情况有更多的管控空间。从安全性上来说，这可能比公司原有的IT部门所做的更好。所以，从结果来讲，越来越多微软的潜在用户已经挪到了微软的云计算平台上。目前， 在全球“财富500强”企业中，有 85%的企业采用了微软云服务。

为什么我们说云技术至关重要？其中一个原因就是，微软云技术意味着当一家公司选择了云平台之后，就能立刻享受到云计算带来的好处，例如无穷无尽的计算能力、最先进的人工智能算法、最强大的大数据引擎。微软拥有超过100个遍布全球的大型数据中心。在这样一个数据中心的内部，你可以看到FPGA技术、很多数据的融合。对于从事高频交易来说，云就是他们能找到的最快的数据处理中心。

从机器棋手战胜人类的背景来看，人工智能如今已经取得了长足的进步。同时，在图像识别、语音识别上也看到了人工智能超越人类或与人类比肩的实力。

不久前，我还参与了一次中国非常流行的直播，我在花椒直播使用德语与观众进行互动。借用微软的Microsoft Translator实时语音翻译技术，观众能实时看到中德双语字幕以及听到中文的语音，Microsoft Translator在其中完美扮演了“同声传译”的角色。

为什么说人工智能技术十分重要？因为我上述提到的这些技术所使用的人工智能算法是具有极强的通用性的，它可以用于围棋，用于翻译，同样也可以应用于金融技术。而这些算法，在过去几年当中，取得了非常显著的进步。例如还在2012年的时候，最好的神经网络算法仅有8层，而今这些算法无论是从层数还是准确性上都得到了很大的发展。因此，我们能看到交易算法都可以基于云技术得到升级。

当我们在讨论大数据，我们讨论的最多的是由结构性的数据来源。我们来分析其中某一个数据的意义。针对数据我们有许多不同层次的算法，与此同时人们也拥有了不受限于某一个公司的庞大的数据量。当我们在讨论数据的预测性，我们甚至可以用大数据预测改变你的投资规律、投资模式。所有这些功能都能够为金融科技带来巨大的变革。例如供应链金融、例如感知，这些都将带来巨大的冲击。

接下来，我想来讨论一下区块链。

区块链这个概念大家都应该很熟悉了，似乎每一个人都在讨论区块链的巨大潜力。但它的分布性，共享性，安全性等仍是我们关注的问题。此前，我们需要一个中央集权性的机构占据垄断地位，拥有所有的数据。但是有了区块链技术，情况就变得不一样了。

区块链技术其实有一定的门槛，近年来它有很多重要的技术进步，当然也有一些浮躁的声音。但是真正抓住了这项技术的核心的人还很少，还有很多人看不到这个技术的重要之处。那么，区块链究竟是由哪些核心部分组成的呢？我认为有四点是非常重要的。

第一点是它数据的结构。比如说我们有一个客户Thomas，他想要给别人十元钱，那么这笔交易就立刻在一个区块中被记录下来，然后这个交易立刻被加密，和先前的区块连接起来。这就是我们为什么说这个是区块链，因为整个链上都是各个不同的小区块，这个问题的核心是一旦这个交易数据建立起来了，就不能再改变了。在传统的结构当中，一个新的数据诞生之后你还是可以对这个数据进行修改，但是区块链一旦被计入就绝不可能被改动。这样的数据结构可以保证每一个数据都是不可改变的，同时也是可以被追踪的。

第二个问题是网络问题。因为区块链技术的一项核心理念就是我们不相信彼此，所以在每一个数据的中心，我们都有各自独立的、相同的十元钱交易的记录。

第三个问题是共识协议问题。这个问题也是众多研究学者和学术会议正在讨论的问题。什么是共识协议？比如说你、我、他三个人，我给你付了十元，他付给我了十元，那么大家必须要对交易过程和内容达成共识，否则之后就可能产生分歧。所以在区块链中需要有共识协议来决定每一个交易中究竟什么事情先发生，什么事情后发生。

第四，智能合约。上面提到的三个层次是所有典型的区块链系统都具备的。智能合约出现在新的区块链系统中。智能合约就是有自己存储空间的一段代码控制的账户，有了它我们可以随意定义数字资产的语义和流通规则。它也正是近期使得区块链成为热点的原因之一。

从研究上来说，结合整个研究领域的想法，我们认为区块链有三大技术方面的挑战。

第一个问题是区块链如何用利用自己的长处让传统数据中心变得更有效率。虽然我们经常在讨论区块链，但不可否认的是传统的数据库是非常成功、非常流行，且深受大家欢迎的。比如说我们的支付宝和微信支付，这些本质都算是传统支付方式。在传统支付上，每一秒都可能有上亿的用户进行上亿的交易，普通人非常依赖于传统的数据中心。因此我们需要讨论的问题是，区块链如何用利用自己的长处让传统数据中心变得更有效率，更好用。

第二个问题是区块链的效率、隐私问题。在区块链中，每一个人都在分享自己的数据，而且每一个交易记录都需要被所有人核实、记录和存储。一方面，这个过程会使区块链对传统数据中心而言更慢。另一方面，区块链双方的交易过程中第三方必须知道，且会去核实这个交易的合法性和正当性，而每一个人都能知道交易双方的中间数据，这也带来了隐私问题。

第三个问题是关于智能区块链。在微软亚洲研究院，我们组正在进行相关的研究探索工作。我们可以设想一下，如果在区块链（比如以太坊）中通过智能算法，能分析挖掘出来人们数字资产在各个应用（智能合约）中的状态和流动趋势，那将能够完成更多你想象不到的事情。

来源：微软中国研究院（原文中文）

黄巍 2017年4月28日